Nachhaltigkeit

Die EU möchte über die Lenkung der Kapitalströme erreichen, dass nachhaltige Wirtschaftsbereiche und Produktionsverfahren unterstützt werden. Ziel: Die EU-Wirtschaft soll bis 2050 klimaneutral sein. Der Fondsbranche als bedeutende Kapitalsammelstelle kommt damit eine Schlüsselrolle zu, die sie gerne wahrnimmt. Schon seit Jahren finanziert sie Projekte und Unternehmen, die nachhaltig aufgestellt sind. Bereits 2012 hat der BVI „Leitlinien für verantwortliches Investieren“ eingeführt. Allerdings hat der EU-Gesetzgeber bisher keine allgemein gültigen Definitionen dafür festgelegt, was nachhaltig ist.

Seit August 2022 müssen Anlageberater ihre Kunden zu deren Nachhaltigkeitspräferenzen befragen und passende Produkte anbieten. Dafür sind für Fonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen (gemäß Artikel 8 und 9 der SFDR) neue Produkteigenschaften verpflichtend. Aber auch dazu fehlen noch Details und einheitliche Standards. Deshalb hat der BVI gemeinsam mit der Deutschen Kreditwirtschaft und dem Derivateverband ein Zielmarktkonzept für nachhaltige Finanzprodukte entwickelt, das dem deutschen Markt einen verlässlichen Mindeststandard bietet und in Europa bislang einmalig ist.

Trotzdem bleibt ein großer Auslegungsspielraum mangels eindeutiger Vorgaben des Regulators. Schwierigkeiten bereitet unter anderem die Bestimmung der Nachhaltigkeits- und Taxonomiequoten auf Fondsebene, denn es fehlen verbindliche, einheitliche Berechnungsmethoden. Das kann dazu führen, dass Produkte, die eine ähnliche Investmentstrategie verfolgen, deutlich abweichende Nachhaltigkeitsquoten ausweisen.

Mindeststandards fordert der BVI nicht nur für die Anforderungen an nachhaltige Produkte, sondern auch für globale ESG-Daten und die Unternehmensberichterstattung. Dabei ist jedoch Augenmaß erforderlich: Liegt die Messlatte zu hoch, wird nur die grüne Nische finanziert, nicht aber die notwendige Transformation der Wirtschaft.

Problematisch für die Fondsbranche sind neben fehlenden Standards auch Inkonsistenzen im Gesetzgebungs-Zeitplan. So müssen z. B. Fonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen bereits jetzt Angaben zum Anteil taxonomiekonformer Investitionen machen, obwohl die Unternehmensdaten, die sie dafür benötigen, erst ab 2023 verfügbar sein werden, und auch dies nur schrittweise von EU-Unternehmen. Nicht verwunderlich ist daher, dass die meisten Fonds nach Art. 8 und 9 der SFDR sehr niedrige Investitionsanteile nach der EU-Taxonomie bis hin zu null Prozent ausweisen werden.

Die Fondsgesellschaften verwalteten per Ende September 2022 insgesamt 717 Milliarden Euro in Publikums- und Spezialfonds mit Nachhaltigkeitsmerkmalen.

Weiter